电魂网络：2020年公司研发费用为6，《关于进一步加强未成年人保护工作的通知

电魂网络股票跌落原因

(1)新业务相关规定

新业务模式中的现金销售收入和移动互联网业务中的现金交易收入的扣除。新业务模式(CSX)的新业务模式是直销模式，新增业务必须要有新业务模式下的现金销售收入。

新业务模式下的现金销售收入主要来源于移动互联网业务，或是在移动互联网业务中实现新业务模式下收入的现金交易收入。但根据《关于进一步加强网络游戏管理工作的通知》，未成年用户每天累计游戏时长或时长不得超过1小时，不能在同一网络平台、同一手机终端设备上同时登录游戏。新业务模式的净利润为零。

根据监管要求，为防止未成年人沉迷网游，《关于进一步加强未成年人保护工作的通知》中对网络游戏企业的新增业务都要求必须符合国家网络游戏相关的主管部门的规定。根据我们对公司布局游戏的经验，游戏业务收入主要依赖移动互联网业务，我们会重点关注线上、线下游戏业务增长率是否能持续。

6、公司的毛利率仍然较高，为何盈利能力有所下滑

目前公司网络游戏产品毛利率为53%，线下游戏产品毛利率约为49%，公司毛利率约为34.8%，毛利率高于行业平均水平。公司的毛利率是由于公司主要通过游戏产品进行增值服务，在变现过程中可能会产生相关费用，毛利率有所下滑。

7、若将时间周期拉长，公司的研发投入增加

2020年公司研发费用为6.4亿元，同比增加4%，增速较高。公司研发费用主要来源于部分自研游戏以及运营外包服务，2020年公司主要通过自研游戏的营收实现。

2018年至2020年公司研发费用逐年增加，研发费用率也保持在较高水平。2018年至2020年公司研发费用占营业收入的比例分别为2.35%、2.82%、2.96%，均逐年上升。

公司研发费用率持续高于行业平均水平，且增速较快，说明公司未来可能会面临一定的研发风险。

数据来源:公司财报

研发力度加大，但公司在运营商端的投入比例明显低于行业平均水平。2018年至2020年公司运营商客户收入占营业收入的比例分别为58.3%、72.6%和82.9%，增速显著高于运营商整体水平。

研发费用中销售费用占比较高，这与公司整体销售费用率较高有关。2018年至2020年公司销售费用率分别为2.41%、2.37%和1.87%，远高于行业平均水平。

另外，2020年公司研发投入2167.86万元，较上年同比增幅为197.69%，然而销售费用仅有0.33%，且比2020年营收高出了2.21%，说明公司销售费用力度并不高。

然而公司在运营商的销售人员数量却大幅下降，2018年至2020年分别为3183人、3941人、2542人，且销售人员占比一直较高。

2020年公司因费用控制被监管处罚。2019年11月，公司因存货账面价值大、长期未清算货值准备高，被北交所出具警示函。

技术投入不足，业绩增长乏力

公司生产设备主要为风电轮毂、支架等风机零部件，这些零部件在满足高海拔地区风电叶片质量要求的同时，还能通过液压和液压支架的传动等方式起到减速的作用。

报告期内，风电轮毂、支架收入占主营业务收入比例分别为78.94%、76.39%和73.65%，其中风机零部件分别占主营业务收入的68.62%、66.25%和65.94%，支架产品仅占主营业务收入的1%左右。

公司仅在2020年实现了风电发电机组叶片产销两旺，营业收入同比增长17.78%，实现净利润650.28万元，同比增长43.81%，营业收入和净利润均保持了较快增长。

查看更多资讯请关注bwmd下载站