道王_我们预计衰退交易大概率已经结束，2022年中国经济有望保持相对韧性

道琼斯是一个资产管理公司，截至2022年3月1日收盘，道琼斯工业指数今年以来已经下跌22.7%，跌幅超过同期上证指数和恒生指数。

具体到股价表现，据金融时报消息，截至3月1日，截至3月1日收盘，周二收盘道琼斯工业指数报34812.36点，下跌22.30点，跌幅22.46%。

数据显示，截至2022年3月1日，美国国债今年以来累计下跌15.3%，10年期国债收益率累计下跌14.5%，跌幅超10%，这让投资者产生了购买美国国债的“远离”美元的担忧。

中金公司认为，虽然全球风险事件造成资产价格巨震，但当前美国经济依然处于较好的复苏阶段，美联储也并未改变收紧货币政策的计划，美债实际利率仍处于低位。在俄乌冲突、疫情反复等因素叠加影响下，预计3月美国经济或将面临更大下行压力。此外，美国3月新增非农就业超预期，或将提振美债利率上行的动能。

中金公司称，在美联储收紧货币政策预期和俄乌冲突的双重作用下，美债实际利率或将重新趋低。近期长端美债收益率上行幅度明显超出市场预期，而收益率曲线倒挂程度有所缓和，美债实际利率的上行对全球市场冲击有限。由于经济基本面好转，而衰退风险仍然较大，美债实际利率回升的空间有限。但由于近期疫情反弹导致需求减少、通胀预期上行、美债实际利率的下行速度趋缓，我们预计衰退交易大概率已经结束，“滞胀”下美债实际利率的上行斜率或逐渐放缓，但回落幅度仍会较大。

德邦证券预计，美国今年全年经济增速或只有2.3%，较疫情前的峰值仍有一定差距。与此同时，伴随衰退交易可能接近尾声，“滞胀”对全球市场影响有限。美联储加息可能并非是对全球权益市场造成负面影响，而是对新兴市场经济体造成的间接冲击。历史上，在“滞胀”环境下，新兴市场经济体经济增速普遍低于美国，“胀弱”并非市场面临的唯一问题。2022年，随着美国“滞胀”的风险在下半年显现，新兴市场经济体经济增速大概率也会放缓。

粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁对证券时报记者表示，考虑到中国经济基本面稳定、金融市场对外开放力度加大，2022年中国经济有望保持相对韧性，实现高质量发展。虽然可能会对2022年全球股票市场的走势造成一定影响，但市场长期向好的基本面没有改变。

刘锋表示，2022年全球股市仍然呈现“前高后低”的走势。在这种背景下，与美国经济衰退相比，中国资本市场的风险已经相对较低。首先，目前中国A股的估值已经相对偏低，有较好的吸引力;其次，中国市场是一个高分红的资产，安全边际较高。

尽管今年A股市场或将面临较为艰难的市场环境，但刘锋认为，在全球配置中国资产的过程中，中国企业的机会还是在的。此外，他还提醒投资者，疫情的影响、美联储加息周期的变化，以及地缘政治冲突等方面，都会影响市场走势。

具体到投资机会上，刘锋认为，A股在降准、经济的拐点等诸多利好因素的作用下，估值已经较低，从相对位置来看，市场已经具备了配置价值，但如果持续下跌，则出现底部区域，在这种情况下，就需要通过配置投资性价比更高的权益类资产来改善预期。

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