蛇吞象_影响证券市场正常交易秩序，依法平等保护各类市场主体合法权益

蛇吞象收购案例

司万贵 夫

今年7月，证监会执法稽查局通报5起操纵市场、内幕交易典型案件，在本次通报中，虎牙网络被点名，5起案件涉嫌构成操纵市场，包括案涉公司股票被延长锁定期至2020年7月23日，并采取责令改正，给予警告，没收违法所得5，000万元，并处以60万元罚款;斗鱼、虎牙、企鹅电竞等分别被点名，5起案件涉嫌构成内幕交易，包括案涉公司股票被延长锁定期至2020年8月20日，并采取责令改正，给予警告，并处以60万元罚款。

此前，证监会和公安部联合发布《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，并公布了7起典型违法案例，除虎牙网络与惠程科技等涉案公司涉嫌操纵市场案外，还有向翰博高新等案涉公司涉嫌未按规定披露重大信息案，康得新信息披露违法违规案等。

中泰证券研报显示，《意见》主要有两方面的内容，一是打击财务造假，要求健全民事赔偿制度，依法平等保护各类市场主体合法权益。二是重点打击偷逃税款及中介机构未勤勉尽责等违法行为。

上交所6月2日发文表示，日前，上交所、深交所联合发布了《关于对部分上市公司实际控制人涉嫌证券市场操纵的监管意见书》，对市场参与者关注度较高、市场关注度较高的证监会系统“老鼠仓”、中介机构未勤勉尽责、操纵市场等违法违规行为重点打击。

证监会表示，“老鼠仓”是指操纵证券市场行为是指证券交易所采取“抽水”“自爆”等隐蔽手段，干扰市场交易秩序，影响投资者决策，致使证券市场价格出现较大波动的行为。严重破坏资本市场秩序，构成犯罪的，依法追究刑事责任。

“老鼠仓”是指上市公司控制或诱导其提供数据或信息进行操纵，致使证券市场价格出现较大波动。严重破坏投资者利益，影响证券市场正常交易秩序，构成犯罪的，依法追究刑事责任。

证监会表示，“老鼠仓”、中介机构未勤勉尽责、操纵市场等违法违规行为重点打击。

“老鼠仓”或将构成

“杀猪盘”

“老鼠仓”的方法有多种，甚至某些“杀猪盘”还隐藏着其他方法，更加隐蔽，且形成路径更为复杂，隐蔽性强，投资者遇到此类情况也只能自认倒霉。

2021年7月6日，证监会通报2021年下半年证监稽查执法十大典型案件，其中之一是“重拳出击”零容忍，严惩市场“黑嘴”。

“‘老鼠仓’等‘杀猪盘’是由于投资者入场的门槛较低，且专业投顾往往具有成熟的投资经验，容易受到投资者的青睐，利用非法渠道获得暴利。此类案件隐蔽性强，涉案人员多，链条长，性质恶劣，市场影响大，是稽查执法的难点。” 裘翔表示，近年来，由于基金投顾业务的快速发展，投资者保护已成为基金业的新常态。

上述第三方独立基金评价机构分析师认为，从整体上看，新业务的增长以及规模的提升将为市场提供源源不断的优质投资顾问服务。

其中，投顾业务为投顾业务规模贡献最大的细分赛道。

据了解，传统的投顾业务以经纪业务为主，资金沉淀相对有限，容易产品及业绩的波动对客户造成“信任危机”。而由于产品设计、客户群体及服务策略等因素，使得投顾业务对客户群体具有较强的黏性，具有较强的影响力和代际传递效应。

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