点燃火炬：今年可能股票市场的表现要弱于2020年

点燃火炬的意义

首先，我们要先弄清楚当下的市场行情。今年这个夏天，资本市场风云突变，价值股和伪价值股的剧烈表现，再加上海外地缘政治冲突的影响，让整个市场对于安全和金融稳定的预期更为低估，这给整个A股带来了巨大的不确定性，也让一些投资者有了降低投资风险的冲动。

在当前这个阶段，无论是哪一个机构、投资者，其实都需要在这个市场的大环境下，给出自己的正确的观点，但同时也要尽量规避可能的高风险和高收益。如果我们做什么事情，在不确定的环境下做什么事情，我们可能就陷入了一种误区，是人的本能就倾向于去搞事情，而当这些非理性的行为慢慢变成现实时，就会使得我们投资的本心有所动摇。

周蔚文:首先，在A股投资，我们可能需要把自己的投资目标，放在基本面的底部，在市场情绪发生波动的时候，尽可能地去做仓位的调整。不要去预测市场的走势，也不要去纠结在这个底部上面。对于A股市场来说，下跌是它最重要的一些事情，就算是短期的反弹，如果对于A股市场来说，还有可能会下跌很多。

其次，在投资过程中，我们要观察自己的行业，同时要去权衡自己对于这个行业和个股的理解程度。如果觉得自己能力够强，同时我也愿意跟我的同事一起在这个行业或者个股上深耕，长期来看是一个优秀的人。但如果说对于自己的能力，或者是自己在投资过程中会遇到的各种各样的问题，包括股票选择的时间点、行业或者个股的估值的水平、市值的空间、个股层面的壁垒等等，我觉得这都是投资者需要关注的。

在这里也给大家介绍一下，如何在一个宏观上面寻找资产价格的持续性，或者是一些合理的投资回报。我们可以从以下几个维度去思考这个问题。

第一，宏观经济方面。从这个角度来讲，我们关注这个季度的经济数据是比较清晰的，如果从宏观经济数据这个角度来讲，我们可以进一步去寻找一些投资机会。

第二，流动性方面。从我们的角度来讲，今年有一个非常显著的变化，首先是股票市场的流动性会下降，整个市场利率会上升，今年可能股票市场的表现要弱于2020年，整个市场的流动性是在下降的，有非常多的行业在今年受到了宏观政策的影响，从而导致了大家的资产配置的方向发生了一定的变化，股票的配置比较多会集中在一些高景气的行业，以及一些低估值的行业，这些行业如果能够在今年估值和业绩的修复当中找到比较确定性的一些趋势，这些方向的布局的胜率会相对更高一些。

主持人:接下来大家对明年的市场还是比较期待的。

主持人:另外今年A股一共经历了4次海外加息，是典型的美联储加息-紧缩-加息，目前来看加息落地的力度还是比较大的，对于A股市场的影响是不是也会更大一些?

郑铮:美国今年已经加息三次了，相对来说今年美联储是第一次加息，之后第二次加息也在今年底落地，第三次加息可能在今年年底或者明年年初。从政策走向来看，美国的加息有边际的抬升的趋势，从我的预期看，美国的加息大概率会在3月份开始，我们认为在3月份底会开启加息的概率是比较大的，在这次加息后的一年之内，美国经济的景气预期会边际抬升。

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